【地评线】宛言：书记话改革，传递“满格”信心

以上央行的划分有个问题，地评递满股份制银行里的招商银行、地评递满兴业银行、光大银行、中信银行、浦发银行、民生银行等事实上存款利率跟国有大型银行差不多，他们的存款数据被统计在中小银行里，对于以上数据有干扰，中小银行的存款增幅的下降可能更加严重一些。

从宏观角度，线宛心大、小银行各完成了一次资产负债表扩张，相比传统银行间的资金空转加倍了货币创造，但资金仍停留在金融体系，并未流入实体经济。M2-M1剪刀差一般被理解为银行业外实体经济流动性松紧情况，言书M2增速过快表明货币流动性淤积于银行体系，言书出现空转的局面，那么是什么原因造成资金在银行体系空转的呢？近日有券商发布研究报告认为，近几年我国M2和存款增加不是存出来的，根据会计恒等式，银行体系的资产等于负债。

冉学东2022年以来，记话我国M2和M1增速剪刀差明显走阔，其中原因是两方面的，一方面M1增速下滑，主要原因是企业活期存款增速下降。由于银行体系明显扩张信贷和资产，改革格信贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。比如去年6月份，地评递满银行存款利率已经历过多轮下调，地评递满那时候国有大行3年期、5年期个人整存整取定期存款利率基本为2.6%、2.65%，股份制银行存款利率整体略高于国有大行，除渤海银行3、5年期存款利率均为2.95%外，大多数股份行整存整取定存利率3年期为2.65%，5年期为2.70%。

线宛心这导致M2-M1剪刀差急剧收窄。流动性扩张无法有效转化为实体部门的投资和消费需求，言书导致信用扩张效率下降和M1偏低。

记话在我国目前中小银行之间的确存在较大的存款利差。

从以上可以看出，改革格信可能并不存在大企业在大小银行存款利差之间的套利情况，或者这种情况并未如理论上设想的那么严重。一方面，地评递满M2增速过快，这两年一直处于两位数的增速，跟经济增速和物价水平有所脱节。

从以上模式可以看出，线宛心这是一次大企业利用大小银行之间的存款利差的一次套利行为，资金并没有进入企业进行投资和消费。如果说小银行的存款利率高，言书企业会把存款存入小银行，言书然后小银行去买债的话，那么这几年小银行的存款增速会提高，大银行的存款增速会下降，那么我们可以通过中小银行这几年存款增速情况进一步验证。

由于银行体系明显扩张信贷和资产，记话贷款创造存款，最终导致社会总存款和M2高增。再或者2022年前，改革格信中小银行之间利差过大，改革格信可能大企业在大小银行之间存款套利的情况很严重，但是此后利率市场化改革，存款利差收窄，存款套利的情况也逐渐减少，导致大小银行存款增速逆转的可能还是因为疫情导致的居民和企业风险偏好下降，笔者将有另外深入讨论。

(责任编辑：吐鲁番地区)